Contexte général
Dans son rapport du quatrième trimestre 2025, Coinbase Institutional présente une vision nuancée mais optimiste de l'avenir des cryptomonnaies. Ce rapport, réalisé en partenariat avec Glassnode, met en avant les facteurs qui pourraient influencer positivement le marché de la cryptomonnaie à l'approche de la fin de l'année.
Analyse des conditions du marché
Après une chute marquée le 10 octobre, Coinbase adopte une position prudente mais croit que les conditions sont favorables pour une reprise. Ce repli est attribué à un effet de levier important combiné à des carnets d'ordres peu fournis, ce qui a aggravé la situation lorsque certains échanges ont limité les positions courtes des teneurs de marché, drainant ainsi la liquidité.
Bien que les prix aient commencé à se stabiliser vers la fin de la semaine, le marché reste marqué par une certaine précarité, d'autant plus que les tensions macroéconomiques réapparaissent.
Facteurs déterminants : liquidité et macroéconomie
La liquidité et l'économie mondiale constituent le cœur des prévisions de Coinbase. L'indice global de l'offre monétaire M2 de Coinbase, qui a souvent précédé les mouvements de Bitcoin avec un décalage d'environ 110 jours, a démarré le trimestre dans une posture favorable. Toutefois, le rapport met en garde contre une possible contraction des conditions plus tard, au cours du quatrième trimestre.
Coinbase prévoit également deux nouvelles réductions des taux d'intérêt par la Réserve fédérale avant la fin de l'année, une évolution qu'elle estime susceptible d'inciter des capitaux à sortir des fonds du marché monétaire pour revenir vers des actifs plus risqués.
Politiques et infrastructures de marché
Le rapport de Coinbase aborde aussi les infrastructures de marché, en particulier la situation des stablecoins et des volumes mensuels, qui sont presque à des niveaux records. Cela témoigne d'un flux croissant de paiements et de transferts sur les chaînes de blocs. De plus, l’infrastructure des ETF au comptant pour le Bitcoin et l'Ether continue de se renforcer, ce qui améliore l'accès pour les investisseurs traditionnels et la profondeur du marché.
Ces développements, selon Coinbase, ne relèvent pas seulement des nouvelles ou des événements médiatiques, mais constituent des bases solides qui garantissent la fluidité et la liquidité du marché pendant les périodes de volatilité.
Positionnement : Bitcoin et Ether
En ce qui concerne le positionnement, Coinbase privilégie le Bitcoin, le décrivant comme un "or numérique" dans un contexte de doutes croissants sur la discipline fiscale et monétaire. Parallèlement, l'Ether est jugé prometteur : les avancées en matière d'évolutivité ont transfusé davantage d'activités vers les réseaux de couche 2, tandis que les frais ont diminué et que les sentiments des investisseurs se sont améliorés depuis le début de l'année.
Un sondage auprès des investisseurs inclus dans le rapport montre qu'une majorité d'institutions restent optimistes quant à l'avenir du BTC au cours des trois à six prochains mois, même si beaucoup soulignent que le contexte macroéconomique demeure le principal risque.
Les entreprises de trésorerie d'actifs numériques (DAT)
Coinbase consacre une section à l'importance des entreprises de trésorerie d'actifs numériques (DAT), les décrivant comme des acheteurs relativement stables de BTC et d'ETH. Cette catégorie détient une part notable de l'offre circulante et reste une source de demande significative sur le marché. Néanmoins, le rapport soulève des questions concernant les modèles commerciaux à long terme des DAT, surtout après la récente faiblesse des marchés boursiers dans ce secteur.
Risques à court terme
Bien que les perspectives sur le long terme soient en grande partie positives, Coinbase ne minimise pas les risques à court terme. L'absence de données clés aux États-Unis en raison d'une fermeture du gouvernement, la possibilité d'une diminution de la liquidité en novembre, ainsi que l'incertitude entourant les DAT sont autant de raisons d'adopter une approche disciplinée en matière de tailles de positions et d'horizons temporels.
En dépit de ces préoccupations, le rapport de Coinbase Institutional demeure optimiste : les conditions de liquidité, les avancées en matière de politique et l'utilisation croissante sur la chaîne, portée par les stablecoins et le développement des infrastructures d'ETF, sont des facteurs qui devraient soutenir le marché à l'approche de la fin de l'année.
FAQ
Coinbase met en avant la liquidité, les coupes de taux d'intérêt de la Réserve fédérale et l'expansion des infrastructures de marché comme facteurs déterminants pour une potentielle hausse du marché des cryptomonnaies.
Coinbase considère le Bitcoin comme un "or numérique" en raison de sa réputation et de sa stabilité perçue face aux incertitudes économiques actuelles.
Les risques incluent l'absence de données économiques aux États-Unis, la possibilité d'une baisse de la liquidité dans le mois de novembre, et les incertitudes liées aux modèles commerciaux des entreprises de trésorerie d'actifs numériques.
