Dans un mouvement potentiel pour révolutionner le paysage des fonds d'investissement, ARK Investment Management a soumis une demande à la Securities and Exchange Commission (SEC) des États-Unis. Cette demande vise à obtenir l'autorisation de créer une nouvelle classe d'actions pour son fonds de capital-risque, ARK Venture Fund. Ce fonds envisage d'utiliser la technologie de registre distribué afin de suivre la propriété des actions, avec la possibilité de les négocier sur des systèmes de négociation alternatifs enregistrés.
La SEC a publié un avis concernant cette demande le 24 août et a fixé au 18 septembre la date limite pour les demandes de réunion. Une fois cette date passée, la SEC pourra délivrer un ordre d'approbation ou de refus.
Deux nouvelles classes d’actions
ARK Venture Fund, qui était évalué à 562 millions de dollars d'actifs totaux au 31 janvier, cherche à introduire deux classes distinctes d'actions. La demande vise à créer une « classe d’échange » qui serait cotée sur une bourse nationale, et une « classe tokenisée » dont la propriété serait assurée grâce à la technologie blockchain.
La classe tokenisée pourrait être échangée sur des systèmes de négociation alternatifs conformes à la réglementation ATS, ou même via des transferts entre portefeuilles choisis. Cependant, ARK ne prévoit pas de lister cette classe d’actions sur des plateformes de finance décentralisée.
Ces actions tokenisées seraient émises par le biais de la procédure de souscription du fonds à leur valeur nette d'actif, sans frais supplémentaires lors des ventes. De plus, les coûts liés à ces actions incluraient des frais de transaction lors de la vente, le rachat et la distribution de dividendes. ARK recherche une exemption sous plusieurs sections de la loi sur les sociétés d'investissement, ainsi que sous certaines règles connexes.
Un processus d'approbation en cours
La demande a été déposée le 20 mai et a été amendée à plusieurs reprises, avec la dernière modification le 7 août. Initialement, une décision favorable avait été rendue en novembre 2025, permettant la création de plusieurs classes d'actions. Dans ce cadre, ARK avait affirmé que les actions ne seraient pas cotées sur des plateformes d'échanges électriques ou sur d'autres supports de cotation.
Pour sa classe d’actions tokenisée, ARK n’a pas mentionné de fournisseur de tokenisation ou d'agent de transfert spécifique, se contentant de désigner des « agents de tokenisation » et un « agent de transfert » sans entrer dans les détails. Le transfert actuel est géré par The Bank of New York Mellon, qui joue aussi le rôle d'administrateur et de dépositaire.
Un cadre réglementaire en attente
Le cadre réglementaire dans lequel la classe d'actions tokenisée d'ARK devrait évoluer est encore inachevé. En effet, la SEC n'a pas encore adopté l'exemption d'innovation en matière de tokenisation que le secteur attend avec impatience. Des retards répétés concernant cette proposition ont été rapportés par divers médias spécialisés, notamment The Defiant.
Le président de la SEC, Paul Atkins, a émis une proposition de réglementation des actifs cryptographiques au 18 août. Toutefois, cette proposition ne couvre pas spécifiquement les classes d’actions de fonds tokenisées, mais s'adresse davantage aux exemptions d’offre pour les émetteurs d'actifs cryptographiques.
De plus, la SEC a récemment proposé une révision de ses règles concernant les agents de transfert, une première depuis près de quarante ans. Cette révision fait référence à l'utilisation de la technologie blockchain dans le cadre des offres de valeurs mobilières et du transfert d'actions. Les commentaires sur cette proposition pourront être envoyés jusqu'au 3 novembre.
Perspectives d'avenir
La demande d'ARK démontre un intérêt croissant pour l'application de la technologie blockchain dans le domaine des investissements traditionnels. Si la SEC accorde son approbation, cela pourrait non seulement avoir un impact significatif sur le fonds d'ARK, mais également ouvrir la voie à d'autres fonds désireux d'explorer les avantages de la tokenisation.
Alors que le paysage réglementaire continue d'évoluer, il sera crucial de suivre de près les développements autour de cette demande, en particulier à l'approche de la date butoir du 18 septembre. Les acteurs du secteur surveilleront de près la réaction de la SEC et les implications possibles pour l'avenir de la tokenisation dans le secteur financier.
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