Binance.US vise une licence CFTC pour son marché de prédiction
Binance.US a annoncé son intention de solliciter une licence auprès de la Commodity Futures Trading Commission (CFTC) en août prochain, dans le but d’obtenir la désignation de Marché à Contrat Désigné (Designated Contract Market, DCM). Ce statut fédéral est attribué aux bourses réglementées qui proposent des contrats à terme, des options et des contrats d'événements.
Le PDG de Binance.US, Stephen Gregory, a révélé ce calendrier lors de la conférence Rare Evo à Las Vegas. Cependant, après une vérification le 30 juillet, aucune demande n’apparaissait encore dans la base de données de dépôts publics de la CFTC, ce qui concorde avec le calendrier communiqué.
Une nouvelle perspective pour Binance.US
Après des années à se confronter aux régulateurs américains, Binance.US fait le choix de demander une licence pour fonctionner en tant que plateforme de dérivés. Ce type de marché permet aux traders d’acheter des contrats qui paient en fonction de la réalisation d’événements définis, et a attiré presque toutes les grandes plateformes de crypto-monnaies américaines au cours des dernières années.
Un DCM autorise la plateforme à entrer des contrats, mais la compensation des transactions doit passer par une entité distincte, appelée Organisation de Compensation des Dérivés (Derivatives Clearing Organization, DCO). Cela signifie que les échanges effectués sur un DCM se clarifient généralement via une DCO enregistrée qui gère la garantie, les défauts et les obligations liées aux contrats.
Pour Binance.US, plusieurs voies s’offrent à elle. La plateforme peut choisir de créer sa propre DCO, de s'associer à une chambre de compensation existante, ou d'acquérir une infrastructure déjà titulaire des deux licences. Chaque option présente ses propres coûts et enjeux de contrôle, et la société n’a pas encore communiqué ses préférences à ce sujet.
Des défis réglementaires à surmonter
Un développement récent a vu la CFTC élever le niveau d'exigences pour les DCM. Le 24 juillet, elle a mis en garde les échanges réglementés contre les dépôts de contrats d'événements en gros, qui regroupent de nombreux marchés potentiels sous une seule certification vague. Cette direction ne remet pas en cause la demande de DCM elle-même, mais elle impose des exigences précises pour le type de marchés autorisés.
Pour une plateforme axée sur la crypto-monnaie, cela risque de retarder le lancement de nouveaux produits. Chaque événement comme les niveaux de prix du Bitcoin, le lancement de nouveaux tokens ou les décisions sur les ETF doit désormais être accompagné de règles clairement définies et d'une source de règlement acceptée par les régulateurs.
Cela complique la tâche par rapport à des plateformes comme Kalshi ou Polymarket, qui se sont établies sans ces règles strictes. Crypto.com, par exemple, a acquis Nadex en 2022, héritant d'une entité déjà enregistrée, leurs permettant de lancer leur propre plateforme de prédiction avec le soutien d'une DCO.
De son côté, Coinbase a choisi une approche plus légère, où les marchés de prédiction sont intégrés dans les marchés financiers de Coinbase, sans posséder directement les obligations réglementaires."
Pourquoi le besoin d'un produit supplémentaire ?
Binance.US souhaite introduire des contrats d’événements pour diversifier son offre et générer une activité supplémentaire. Ces nouveaux produits pourraient attirer des volumes d'activité pendant les périodes où le trading de crypto-monnaies est au ralenti, comme lors des réunions de taux d'intérêt ou des décisions réglementaires. Cela s’avère crucial pour maintenir les revenus d’une bourse dont les marges sont déjà compressées.
Ce développement stratégique est pertinent, mais la question demeure : Binance.US sera-t-elle capable d'ériger une plateforme de dérivés tout en procédant à une refonte de son infrastructure de base ? L’application permet de préciser le fonctionnement de la plateforme, comment les contrats seront compensés, quelles protections seront offertes aux clients, et si l’initiative se limitera aux marchés de prédiction ou s’étendra à une offre de dérivés plus large.
Un dossier en pleine construction
L’importance de l’arrangement de compensation est cruciale. Si Binance.US dépose simultanément une demande de DCO et de DCM, cela indiquerait qu'elle s'apprête à construire une offre complète, bien que cela implique des délais plus longs. À l’inverse, si la société désigne un partenaire de compensation, cela suggérerait qu'elle souhaite un lancement rapide.
Le choix de stratégie s’avère déterminant à ce stade et pourrait avoir des répercussions significatives pour Binance.US alors qu'elle navigue dans ce paysage réglementaire en mutation.
FAQ
Qu'est-ce que la désignation DCM ?
La désignation de Marché à Contrat Désigné permet à une bourse de lister et de négocier des contrats à terme et d'événements sous surveillance réglementaire.
Pourquoi Binance.US a-t-elle besoin d'une DCO ?
Une Organisation de Compensation des Dérivés est nécessaire pour gérer les compensations des transactions effectuées sur un DCM, impliquant des exigences en capital et des règles de gestion des risques.
Quel est l'impact des nouvelles exigences de la CFTC ?
Les nouvelles réglementations incitent les plateformes à présenter chaque marché et ses méthodes de règlement individuellement, rendant le processus de mise en marché plus complexe et long.
