La stratégie de PiggyBank échoue, son vault USDC perd 15%
Le protocole DeFi PiggyBank, basé sur Solana, vient de subir des pertes significatives à la suite d’un coup commercial décevant sur le token LAB. Ce revers a entraîné une diminution de 15 % de la valeur nette d'actif (NAV) de son vault USDC, une situation inquiétante pour les déposants qui espéraient une stabilité des actifs. Les utilisateurs attendent maintenant un rapport post-mortem promis par les responsables du protocole.
Une stratégie de trading contestée
La perte de 15 % figure parmi les plus importantes subies par le vault USDC de PiggyBank, qui contient environ 3,06 millions de dollars d'actifs déposés. Selon les données fournies par PiggyBank, les autres vaults, SPYx et JitoSOL, ont également enregistré des pertes, avec des baisses estimées respectivement de 12 % et 9 %.
L’origine de ce revers réside dans une position de trading basée sur le LAB, un token mid-cap qui semble avoir été sujet à des manipulations de prix. PiggyBank avait investi 100 000 dollars, soit environ 2 % de la valeur de son portefeuille à l’époque, en achetant des tokens LAB à un prix réduit. Cette stratégie consistait à acheter des tokens LAB avant de couvrir le risque de prix en vendant à découvert des contrats de futures perpétuels.
Ce type d’approche, appelé trading de basis, vise à profiter de l'écart entre le prix du marché et le prix à terme. Cependant, dans des conditions de faible liquidité, comme ce fut le cas pour LAB, les pertes peuvent être considérablement aggravées. PiggyBank a affirmé que des taux de financement négatifs et une manipulation de marché violente avaient rendu sa position insoutenable, l'obligeant à fermer sa couverture peu avant d'annoncer les pertes, le 6 juin dernier.
Des choix comptables controversés
À la suite de la fermeture de cette position, PiggyBank détient maintenant des tokens LAB d'une valeur estimée à 1,35 million de dollars au prix du marché actuel. Toutefois, ces actifs sont verrouillés et ne peuvent être liquidés qu'à partir du 14 août, ce qui complique considérablement la situation. En l’état actuel, PiggyBank a pris la décision de ne pas inclure ces actifs dans les calculs de sa NAV, entraînant ainsi une dépréciation supplémentaire.
Cette exclusion de 1,35 million de dollars des actifs écrits dans les livres, tout en maintenant les passifs associés au coup commercial, a directement conduit à la chute de la NAV affichée. Les projections de pertes se chiffrent à 15 % pour le vault USDC, ce qui est particulièrement inquiétant pour les utilisateurs qui s'attendent à un produit à faible risque.
Les critiques de la communauté et la transparence en question
Les répercussions de cet incident n'ont pas tardé à susciter des critiques. ZachXBT, un enquêteur sur la blockchain, a attaqué PiggyBank, affirmant qu'il avait perdu les actifs des utilisateurs en « pariant sur des pièces signalées comme des arnaques ». Ses allégations incluent des accusations non vérifiées selon lesquelles un groupe lié à LAB contrôlerait plus de 95 % de l'offre en circulation et aurait orchestré une manipulation de prix significative.
Aujourd'hui, LAB se négocie en dessous de 13 dollars, affichant une baisse de 52 % par rapport à son sommet historique de 27,30 dollars atteint le 2 juin, avec une capitalisation boursière actuelle de 4,07 milliards de dollars. Les doutes sur l’intégrité du token pèsent lourdement sur la réputation et l’avenir de PiggyBank.
Vers un avenir incertain
PiggyBank a affirmé qu’un rapport complet post-mortem sera publié pour éclaircir les événements récents et définir les prochaines étapes. Cependant, les questions concernant la capacité des déposants à retirer leurs fonds au nouveau NAV, ainsi que les mesures compensatoires potentielles pour les utilisateurs impactés, demeurent ouvertes.
Ce cas soulève une problématique plus large sur la gestion des stratégies dans le cadre des vaults de rendement DeFi. L’utilisation de positions dérivées complexes sur les fonds des déposants peut exposer les utilisateurs à des risques d'exécution et d'illiquidité qui ne sont pas toujours mis en avant dans les divulgations de risques réglementaires habituelles.
Alors que le paysage DeFi continue d'évoluer, les investisseurs doivent rester vigilants et bien informés sur les stratégies de trading et leurs implications pour la sécurité des actifs. Les leçons tirées de cette situation avec PiggyBank pourraient potentiellement guider les décisions futures des utilisateurs dans le choix de leurs protocoles d’investissement.
Découvrez les détails sur le site de The Defiant. Consultez plus d’informations sur le total value locked de PiggyBank sur DefiLlama.
